По его словам, по состоянию на 13 марта 2009 года объем международных резервов России составил чуть более 376 миллиардов долларов.
Как сообщает Lenta.ru, в начале марта американское Министерство финансов опубликовало данные, согласно которым Россия заняла седьмое место в рейтинге стран –кредиторов США, скупивших наибольшее количество казначейских облигаций. К концу 2008 года российская сторона владела указанными ценными бумагами на сумму в 116,4 миллиарда долларов.
Кроме того, по данным Министерства финансов Соединенных Штатов, Россия оказалась на 17 месте в рейтинге государств, вкладывающим средства во все типы ценных бумаг США. К середине прошлого года российская сторона инвестировала в них 160 миллиардов долларов.
Центробанк также занимался вложениями в американскую ипотеку. Так, в начале 2008 года более ста миллиардов долларов из российских международных резервов было вложено в облигации ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac, а также Federal Home Loan Banks.
30 января текущего года председатель Банка России Сергей Игнатьев сообщил, что Центральный Банк России полностью продал все ценные бумаги Fannie Mae и Freddie Mac. Последние понесли значительные убытки из-за финансового кризиса и в сентябре 2008 года были взяты под контроль правительством США.
5 марта российский Минфин постановил, средства Фонда национального благосостояния и Резервного фонда не будут инвестироваться в долговые обязательства иностранных государственных агентств. Таким образом, средства национальных фондов не могут быть вложены, скажем, в бумаги Fannie Mae и Freddie Mac. Деньги из ФНБ могут инвестироваться в долговые обязательства иностранных государств и международных финансовых организаций.
*****
Россия вложила деньги в американские облигации
Главная > Инвестирование > Стоит ли инвестировать в американские государственные облигации?
12.03.2016 // Валерий
До сих пор считалось, что государственные облигации США это самый безрисковый актив: потому что, если наступает пора погашать облигации, Америка всегда может напечатать новые доллары или облигации и погасить старые долги. Но вот так ли все хорошо на самом деле, и стоит ли сейчас вкладывать свои деньги в американские казначейские облигации?
На такой вопрос меня натолкнули два прочитанных на этой неделе произведения: первое это книга Джима Роджерса «Будущее глазами одного из самых влиятельных инвесторов в мире». Так вот скромненько, но со вкусом J. Ну скажем так, мнение человека, который смог заработать на инвестициях миллиарды, стоит принять во внимание.
Второе произведение гораздо меньше размерами, но тоже заслуживает рассмотрения: это свежее послание акционерам Уоррена Баффета. И как-то так совпало, что оба эти инвестора-миллиардера говорили помимо всего прочего и об инвестициях в американские государственные облигации.
Эти люди абсолютно по-разному оценивают перспективы США, как страны в грядущие десятилетия, но при этом приходят к одинаковым выводам относительно облигаций. Джим Роджерс считает, что Америка утратила свою конкурентоспособность и из-за огромного государственного долга и отрицательного торгового баланса не сможет дальше существовать, как один из мировых лидеров. Он считает, что будущее за Азией, локомотивом которой является Китай. Он даже переехал из Нью-Йорка в Сингапур со своей семьей и отдал своих детей в китайскую школу. Он утверждает, что знание китайского языка подрастающему поколению будет так же необходимо, как английский для нынешнего. Соответственно, он считает, что по долгам будет нечем расплачиваться и произойдет либо девальвация доллара, либо банкротство США.
Уоррен Баффет, напротив, считает, что США лучшая и самая успешная страна. И будущее у нее будет таким же безоблачным. По крайней мере, он так утверждает в своем послании акционерам. Но и он подчеркивает тот факт, что за последние 50 лет покупательная способность доллара уменьшилась на 87%. И тенденция не будет меняться. А так как инвестиции подразумевают увеличение покупательной способности вложений со временем, то облигации становятся с точки зрения Баффета, очень рисковым инструментом. Он пишет, что не изменение цены является мерой риска, как учат в экономических университетах, а вероятность уменьшения покупательной способности инвестиций. И с этой точки зрения. не стоит вкладывать в облигации, потому что их доходность меньше, чем обесценивание доллара. С точки зрения Баффета, непрофессиональным инвесторам лучше всего вкладывать в широкодиверсифицированный портфель акций с низкой комиссией за управление. Причем лучше диверсифицировать и по странам и, следовательно, по валютам.
Проблемы США.
Давайте вернемся к первому автору: Джиму Роджерсу. Какие же он видит причины утраты Америкой своей конкурентоспособности?
Первой проблемой он указывает, конечно, войны и разорительные расходы на вооруженные силы. Это можно даже не комментировать: по всему миру находятся американские базы, арендные платежи по которым огромные. Кроме того солдаты и офицеры получают неплохую зарплату и пенсии. На оборудование и амуницию тоже уходят огромные бюджеты.
Вторая проблема: 17% ВВП страны уходит на медицину. При этом уровень медицины далеко не самый высокий в мире. Третье место по количеству смертей занимают больничные заражения, после болезней сердца и рака. Бессмысленная система страховки сделала недоступной для многих медицинское обслуживание. Цены на лекарства по страховке иногда в 10 раз дороже, чем на это же лекарство этого же производителя, но за границей.
Судебная система является еще одним существенным ярмом на шее бизнеса. В Америке люди любят подавать на корпорации и даже на небольшие бизнесы в суд. Юристов в США больше, чем во всех остальных странах вместе взятых. Администрирование судебных издержек и стоимость страховок от судебных разбирательств падает на себестоимость произведенных товаров и услуг. Это не способствует конкурентоспособности страны.
Еще один важный фактор: ухудшение уровня образования. Он пишет, что 50 процентов выпускников колледжа не в состоянии понять смысла передовицы в газете. Мы тоже частенько слышим хохмы о необразованности американцев. Спасибо Задорнову К нашему несчастью эта же проблема теперь касается и нашей страны. Качество обучения и требования к ученикам постоянно снижаются. В то время как в Азии напротив, уровень требований непрерывно растет. И по мнению Роджерса, новые Билы Гейтсы и Стивы Джобсы будут появляться уже в Китае.
И все эти проблемы усугубляются неадекватными действиями руководства страны, которые пытаются решить все экономические проблемы просто печатая деньги. Госдолг США увеличивается в геометрической прогрессии. И будущие поколения американцев не в состоянии будут расплатиться по долгам своих родителей.
По его мнению уже в это десятилетие в США наступит экономический коллапс, поэтому лучше денег ни в долларе ни в государственных облигациях не держать.
Есть над чем подумать.
Буду признателен, если поделитесь статьей
*****
Россия вложила деньги в американские облигации
У штата Пенсильвания кончились деньги. Школы не получили от государства субсидию в миллиард долларов, на которую они рассчитывали –и теперь не вполне понятно, чем школы будут затыкать образовавшиеся дыры в бюджете.
Брать кредиты? Но до конца года школы должны получить от штата ещё 3,6 млрд долларов, и если Пенсильвания срочно не изыщет где-нибудь кучу денег, вся система образования в штате может схлопнуться.
Как Америка докатилась до жизни такой?
Заранее предупреждаю, текст ниже относится к разряду ликбезов, и его чтение потребует от вас некоторого напряжения мозга. Я надеюсь, что после прочтения текста вы будете понимать, почему в США так нервничают из-за слива китайцами казначейских облигаций США, и почему Россия регулярно «вкладывает деньги»в американские облигации –несмотря на некоторую враждебность, которую Госдеп США проявляет к нашему государству.
Важное уточнение. Я обойду вниманием накопленный купонный доход и прочие ненужные нам сейчас брокерские хитрости: я буду максимально упрощать текст, чтобы не загромождать головы читателей ненужной им информацией.
Начну издалека. Представьте себе, что у вас есть куча чужих наличных денег, которые вы не можете позволить себе потерять. Если это относительно скромная куча –допустим, 1 миллион рублей –выбор очевиден. Идём в банк и кладём туда деньги под процент. Вклады менее 1 миллиона 400 тысяч рублей гарантируются нашим государством, и если даже банк лопнет, вы всё равно получите ваши денежки обратно, хотя, может быть, и не сразу.
Но что же делать, если ваша куча денег побольше размером? Допустим, если у вас есть 100 миллионов рублей, которые, повторюсь, принадлежат не вам, и которые вы не можете себе позволить потерять? Неужели остаётся только хранить их наличными в сейфе?
Специально на этот случай придуман такой удобный инструмент как облигации, долговые расписки. Минфин РФ выпускает так называемые «облигации федерального займа», доход по которым составляет 8% годовых. Предполагается, что проблемы с выплатами по этим облигациям крайне маловероятны –так как наш Минфин в случае необходимости всегда может допечатать денег.
Давайте сравним два варианта размещения денег сроком на год.
Вариант первый. Наши 100 миллионов рублей лежат наличными в надёжном сейфе. Плюсы: они всегда моментально доступны, даже в выходной день, даже в условиях технических проблем на бирже и даже в условиях системного кризиса. Минусы –эти 100 миллионов за год обесценятся из-за инфляции.
Вариант второй. 100 миллионов вложены на год в облигации Минфина РФ. Плюсы: нам капают проценты, 8% в год. Минусы: если деньги понадобятся нам внезапно, далеко не факт, что мы сможем их моментально получить в полном объёме.
Отмечу ещё раз: подразумевается, что мы не можем позволить себе рисковать, играя на эти деньги в рулетку или, скажем, вкладываясь в акции. Подразумевается, что нам нужна полная уверенность в том, что мы не потеряем наши деньги. В этой ситуации вполне очевидно, что облигации являются более выгодным вариантом.
Теперь давайте вспомним о том, что у облигаций есть конкретная дата, на которую Минфин РФ обязуется их погасить. Допустим, дата погашения –29 августа 2016 года. Сейчас на календаре 29 августа 2016. Что нам делать, если мы хотим поменять наши облигации обратно на живые рубли?
У нас снова есть два варианта. Вариант первый –подождать оставшийся год и получить наши деньги у Минфина в полном объёме. Вариант второй –пойти на биржу и продать наши облигации какому-нибудь инвестору, которому не нужны деньги прямо сейчас и который готов подождать.
Допустим, мы идём на биржу и пытаемся там продать облигацию номиналом в 100 рублей. Сколько денег мы за неё выручим?
Если на рынке всё спокойно, мы как раз и выручим примерно 100 рублей, продав облигацию тем, кто хочет в настоящее время вложиться в облигации под 8%.
Если же в данный момент в экономике не хватает наличных рублей, и все одновременно продают облигации, цена вполне может упасть до, скажем, 95 рублей. Трейдер со свободными деньгами сделает на нашей облигации неплохой гешефт –у нас её купит за 95 рублей, а Минфину предъявит через год к погашению в полный рост, за 108 рублей. И сделает тем самым себе доходность в 108/95 = 13,6% годовых –причём, что важно, безо всякого риска, так как облигации Минфина РФ в рублях практически столь же надёжны, как и наличные рубли.
Теперь представьте себе, что Минфин РФ выпускает новые облигации с доходностью в 8% годовых. Купят ли у него эти облигации на бирже?
Зависит от цены по которой торгуются облигации Минфина предыдущих лет выпуска –а таковых на рынке всегда полно, так как облигации имеют срок обращения до 30 лет. Если старые облигации торгуются по номиналу, по 100% от стоимости, Минфин легко продаст свежевыпущенные облигации инвесторам. Если старые облигации торгуются со скидкой, по 95% от стоимости, никто новые облигации Минфина покупать не будет: выгоднее будет купить старые. И если Минфину захочется всё же продать новые облигации, ему придётся повысить ставку с 8% до, скажем, 14% –чтобы сделать трейдерам более выгодное предложение.
Если облигаций будет по-прежнему много, а желающих их купить мало, то новые облигации вскоре снова будут торговаться с большой скидкой, и следующую порцию облигаций государству придётся размещать под ещё более высокий процент.
В эту ловушку Россия попала в 1998 году, когда доходность по краткосрочным государственным облигациям достигла в какой-то момент чудовищных 140% годовых. Все спекулянты планеты устремились тогда в наши ценные бумаги с намерением как следует на нас нажиться, и если бы не дефолт, Россия была бы выжата ростовщиками по полной.
Правительство РФ отказалось тогда платить западным спекулянтам эти дикие проценты, и те в итоге получили свои деньги обратно только через несколько лет, когда курс рубля к доллару успел уже снизиться в разы. Особенно пострадал во время дефолта швейцарский банк Credit Suisse, который, видимо, затаил на нас с тех пор обиду, так как аналитики банка оценивают российскую экономику крайне пессимистично.
Напомню ещё раз, что надёжнее облигаций являются только наличные рубли, так как если бы банк Credit Suisse держал рубли в сейфах, то никаких проблем у него и не было бы. Вместе с тем вполне очевидно, что доходность в 140% –это явная авантюра, и швейцарский банк отлично понимал, чем он рискует, когда пытается ограбить Россию таким некрасивым способом.
Плавно перейдём теперь к нашим американским друзьям и партнёрам. Там, как вы знаете, за океаном тоже есть государственные облигации, которые выпускает Казначейство США –аналог российского Минфина. Казначейство выпускает так называемые «US Treasuries», казначейские облигации США. Доходность по ним весьма мала –по десятилетним облигациям она составляет сейчас, например, около 2% годовых, а по однолетним –примерно 0,33%.
Это значит, что если сегодня мы купим однолетние казначейские облигации США на 100 долларов, через год мы получим 100 долларов и 33 цента.
С одной стороны, негусто. С другой стороны, представьте, что вам надо будет через год потратить эти 100 долларов на возврат долга. Раз уж деньги всё равно обречены лежать целый год без дела –так пусть уж лучше лежат в облигациях, пусть и очень низкодоходных, верно?
Именно этим соображением руководствуется отечественный ЦБ, когда «вкладывает»деньги в облигации США –на самом деле ЦБ просто хранит там деньги как в эдаком виртуальном сейфе до того момента, как их можно будет потратить. В сентябре и в декабре нам надо будет выплачивать значительные внешние долги в долларах, поэтому иметь запас долларов сейчас Центробанку необходимо.
Замечу также, что по мере снижения зависимости России от долларовых кредитов и выплат внешних долгов объёмы долларовых запасов у ЦБ также уменьшаются: за последние полтора года они сократились почти вдвое.
Теперь мы подобрались к самому интересному. На днях стало известно, что Китай начал массово сливать облигации США.
Эти облигации хлынули на биржу и были немедленно кем-то выкуплены. Как я уже писал выше, если бы желающих покупать облигации по номиналу не нашлось, Китаю пришлось бы продавать американские облигации со скидкой и доходность по ним тогда сильно возросла бы –чего мы сейчас не наблюдаем.
Если бы возросла доходность по старым облигациям, тогда у Казначейства США возникли бы проблемы с размещением новых: ведь если ты получишь по долговой расписке 102 доллара через год, то лучше купить эту расписку за 99 долларов у Китая, чем брать точно такую же расписку за 100 долларов у Казначейства.
Повышать же доходность по новым облигациям Казначейство США не может, так как бюджетный дефицит США никто не отменял, и Штаты и так едва справляются с обслуживанием своих огромных долгов.
Кто же выкупает казначейские облигации у США, да ещё и под столь низкий процент? Неужели на нашей планете так много игроков, которые не видят иных вариантов вложений, кроме дающих мизерный доход американских облигаций?
А разгадка проста, и эта разгадка называется «ставка рефинансирования ФРС США». Ставка рефинансирования ФРС США –это процент, под который получают деньги приближённые к государственной кормушке крупные банки. На данный момент ставка ФРС США равна 0,25%, и это очень низкая ставка.
Теперь представьте себя на месте блатного банка, который может брать деньги у ФРС. Вы получаете в ФРС, допустим, миллиард свежеотпечатанных долларов США под 0,25% годовых сроком на один год. Дальше вы покупаете на этот миллиард облигаций Казначейства США –которые принесут вам через год уже 0,38% годовых. Разницу –0,13% –вы безо всякого риска кладёте себе в карман. Получается немного, меньше полутора миллионов долларов с каждого миллиарда, но, повторюсь, безо всякого риска. И если банку разрешат взять у ФРС не 1 миллиард долларов, а, скажем, 50 млрд, то полученная банком халявная сумма за посредничество также вырастет в 50 раз.
Таким образом ФРС США печатает деньги и выдаёт их через банки правительству –чтобы то могло содержать военные базы, устраивать цветные революции по всему миру и, вообще, жить на широкую ногу, как оно привыкло. Однако внешне всё выглядит так, будто облигации скупаются не печатным станком, а честными внешними инвесторами –типа того же Китая.
Внимание, вопрос: что будет, если ФРС США таки повысит резервную ставку до 0,5%?
Ответ: процент по облигациям Казначейства США также придётся поднять, чтобы банкам было выгодно брать деньги у ФРС и вкладывать их в облигации. А чем выше процент по облигациям, тем сложнее обслуживать свои долги американскому правительству.
Мало того: как я уже много раз писал выше, облигации Казначейства считаются самым надёжным вложением долларов. И если у банка будет выбор –дать кредит бизнесу под 3% годовых или вложиться в облигации Казначейства под 3% годовых –как полагаете, что банк выберет? Дорогие облигации автоматически означают дорогие кредиты для бизнеса, а бизнес в США от подорожания кредитов просто вымрет, он и на дешёвых-то деньгах чувствует себя достаточно паршиво.
Как видите, вся эта система с американскими облигациями весьма напоминает пирамиду. Деньги в ней делаются из воздуха, за счёт включения печатного станка.
Вместе с тем система начинает уже трещать по швам –что и прорывается наружу в новостях типа той, которую я разместил в начале статьи, про штат Пенсильвания и про дефицит в миллиард долларов. Очевидно, что если бы штат Пенсильвания мог выпустить облигации для покрытия этого дефицита, он бы сделал это –однако, по видимому, такой возможности у штата уже нет.
Если бы всю эту схему с выкупом облигаций за свежеотпечатанные деньги попыталась организовать, например, Россия, довольно быстро всё закончилось бы резким увеличением инфляции и падением курса рубля –типа того, которое мы наблюдали в 1998 году. Но американцы пока что держатся –в силу больших размеров долларовой пирамиды и в силу того обстоятельства, что печатный станок начал работать на полную мощность относительно недавно, всего несколько лет назад.
*****
Россия вложила деньги в американские облигации
24 июля 2016
Россия продолжила сокращение вложений в казначейские американские облигации, за месяц их объем стал меньше на 20 процентов, в денежном выражении это составило 100,4 млрд. долларов. Такую информацию предоставило агентство Bloomberg, ссылаясь на свежую информацию Минфина США.
В сообщении указано, что показатель за февраль в 126,2 млрд. долларов находится на минимальном уровне за последнее время, начиная с 2011 года. Итоги марта считаются наименьшими с сентября 2008 года. Уже пять месяцев подряд происходит сокращение российских вложений в treasuries.
Мнения аналитиков
Аналитики считают, что такая ситуация напрямую связана с угрозой санкций со стороны Евросоюза и США. Также на это повлияли и попытки Центробанка поддержать российский рубль.
Стоит отметить, что количество американских облигаций, которые находятся у Бельгии в марте увеличилось на 40,2 млрд. дол. или на 12% - в денежном выражении до 381,4 миллиардов. И сейчас эта страна находится на третьем месте среди наикрупнейших заграничных владельцев treasuries после Китая с Японией.
Себастьян Гали, являющийся валютным старшим стратегом Societe Generale в Нью-Йорке, считает, что Россия, скорее всего, место сохранения своих облигаций решила сменить и переместила их в Бельгию.
Геннадий Гольдберг, стратег TD Securities USA отмечает, не исключено то, что Центробанк России не хранит вышеуказанные бумаги от своего имени, а поместил их в Бельгии на счет кастодиана. При этом по словам стратега, некоторая часть вложений могла предназначаться для обеспечения валютных интервенций ЦБ для поддержки рубля.
Аналитики еще в середине марта раздумывали, какая страна перемещает или же сбрасывает американские казначейские облигации, которые положены на счета иностранных Центробанков в Федеральной резервной системе США. Тогда американский Центробанк донес до всеобщего сведения информацию о сокращении их величины за неделю, и сокращенный объем достиг рекорда 104 млрд. долларов –до 2,86 триллионов.
Сразу же в этом заподозрили Россию, а все из-за обострившейся ситуации на Украине, ведь в этом случае Россия сразу же становится финансовой целью для санкций. Агентство Bloomberg опросило по этому поводу некоторых экспертов, которые пришли к выводу, что если это и сделала Россия, то вероятней всего, бумаги она не продает, а переводит их на сбережение за пределы США.
Российский ЦБ отказался комментировать этот вопрос, ссылаясь на большую чувствительность финансовых рынков к его действиям. А из-за этого информация по управлению активами в иностранной валюте должна быть опубликована в срок, не раньше чем через полгода после соответствующих изменений.
Агентство напомнило, что США заморозило активы 45 граждан России и 19 российских организаций, куда входят некоторые банки (СМП Банк, «Россия»и другие). Этим США решило ответить на «аннексию Россией Крыма». Штаты заодно с Евросоюзом продолжают угрожать введением дополнительных санкций, при этом под удар может попасть и российский банковский сектор.
